一季度铜价振荡走高。1月持续围绕美元/吨窄幅振荡；2月涨势启动，内外盘相互作用，铜价推涨速度加快，涨幅高达21.55%，2月末开始铜价涨幅受抑，铜价快速回调后横盘整理，振荡幅度逐渐收窄。
经济持续回暖，通胀忧虑渐起
一季度全球宏观面有所变化，从前期的市场一致预期全球经济将回暖，到3月逐渐升温的通胀忧虑，以及由此带来的货币*策转向预期，宏观氛围的微妙变化对资本市场产生了明显影响。
2月，美国制造业PMI再次突破60，且自去年6月以来持续位于荣枯线以上，制造业PMI中枢有所抬升。3月，欧元区制造业PMI首次突破60，其中德国制造业恢复最快，PMI更是高达66.6，均创有数据以来的最高水平。
不过，随着美国1.9万亿美元的新冠纾困救助法案落地，引发市场对于通胀以及全球货币*策转向的担忧。5年期、10年期美债收益率均出现不同程度的攀升，市场对于美联储更早加息的预期升温。此外，英国的10年期盈亏平衡通胀率也升至年以来的最高水平，股市和债市出现跷跷板现象，全球目光聚焦于货币*策。美联储3月议息会议表示将保持近零利率和每月购债规模不变，上调今明两年GDP增速预期和三年内PCE通胀预期。点阵图显示，多数官员仍预计未来两年不会加息，鲍威尔也重申美联储强烈承诺将实现通胀和就业目标。
图为全球主要国家PMI对比
进入二季度，全球市场对于通胀的忧虑并未消退，但美联储的表态无疑是一颗“定心丸”。美联储对于就业和通胀目标的持续
